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오늘은 나스닥이 2% 이상 올랐습니다.
당연히 금리는 떨어졌고요.
그 이유는 오늘 미국 소매판매 동향 발표 떄문입니다.
지난 3월의 소매판매는 경기 부양 지원금 때문에 10.7%가 상승했는데
4월에는 그 효과가 다시 잠잠해지는 모습입니다.
이를 보고 시장이 "역시 인플레이션은 일시적인거야" 하고 믿음을 갖기 시작했습니다.
불과 며칠전에 CPI가 4.2%로 올라가 시장이 발작했는데
오늘은 “아냐… 연준 형님들 말씀이 옳으셨어” 하고 수긍하는 모습입니다.
이렇게 인플레이션의 일시성이 예상되자
당연히 금리는 떨어졌고요…
대신 반대급부에 있는 기술주들이 반등했습니다.
보시듯, 증권 시장은 늘 조울증 환자처럼 행동합니다.
어제는 이런 이유로 떨어지고, 오늘은 저런 이유로 다시 오릅니다.
또 때로는 아무 이유 없이 떨어지고 오릅니다.
2.
제가 어제 (목요일) 아침장에 IWM와 VOOV를 담은 이유는 다음과 같습니다.
길게 봤을 때 올해 15-20% 정도의 조정은 반드시 오리라 믿습니다.
하지만 그 조정이 이번에 왔다고는 생각하지 않았습니다.
그 이유로 며칠 전 나스닥이 폭락했을때 생각보다 VIX가 그리 높지 않았습니다.
나스닥 하락 폭에 비해
vix가 30 이하에 마감된 게,
개인적으론 거친 조정이 없을 거란 신호로 받았습니다.
또 경재재개방의 바로미터로 알려진 중소형주 ETF IWM이
대기업 일색인 SPY나 VOO보다 최근 하락세가 두드러졌습니다.
반등을 한다면 IWM이 주도할 거라는 생각이 들었습니다.
전 글에 말씀드렸듯이
중소형주 ETF는 그 변동성이 심하기에 포트의 5% 이상 담지 않는 게 제 원칙입니다.
그래서 3.7%까지 비중을 늘렸습니다.
제가 213불에 들어갔으니 이틀 새 3.8%가 올랐는데요, 5%까지 못 채운게 좀 아쉽습니다.
하지만 이번 폭락이 조정이 아니라는 확신이
100% 없었기에
이나마 올라 준거도 떙큐입니다.
앞으로 SP지수 기준 다시 4350까지 오르지 않을까 봅니다.
허나..... 제가 신이 아니기에
틀릴 수도 있으니, 참고만 하십시오.
3. 후크 선장의 생각 – 인플레는 단발성 이벤트!
어제 제가 인플레의 장기화에 대한 걱정을 말씀드렸습니다.
공급 라인이야 어차피 정상화될 테니
수급 문제로 인플레를 장기화되진 않을겁니다.
중고차가격이나 기름값이 일년 내내 오를 수 없습니다.
보복 소비로 오른 의류 값이 일년 내내 오르진 않을 겁니다.
하지만 임금 상승의 조짐이 여기저기서 보이고 있고,
이는 GDP 상승을 일으켜 인플레를 길게 끌고 갈수도 있다고 어제 말씀드렸습니다.
그래서 연준도 생각보다 양적 완화를 일찍 종료시킬 수 있고,
여기에 시장이 불확실성을 느끼고 있다고 말했습니다.
후크 선장의 생각은 다릅니다.
“현재 나오고 있는 임금 상승은 고급 사무직, 전문직 직업군이다.
단순 노동이나 서비스 업을 하시는 분들은 이미 자동화로 대체되고 있으며
여기서는 임금 상승이 나오고 있지 않다”고 합니다.
결국에는 빈민층들의 구매력은 완전 고용으로 회복이 될 것이지
임금 상승으로는 되지 않을 거라고 합니다.
바이든 정부에서 연방 최저임금을 손보지 못하는 것도 여기에 기인한다고 말합니다.
기업들이 알아서 임금을 올려줘서 서서히 완전고용으로 가는게 낫지,
괜한 최저임금 상승은 완전고용을 늦출 수 있다고 말합니다.
팬데믹 이후 고용시장 회복은 그 특수성 때문에 정말이지 길게 봐야할 것 같습니다.
고용 지표라는게 후행하는 지표이기에
연준의 움직임이 느릴 수 밖에 없습니다.
파월 의장이 여러 번 얘기했지만 완전고용 없이는 금리 인상이 가능하지 않습니다.
이 같은 이유로 유동성 장세가 생각보다 더 길어질 수도 있습니다.
후크 선장의 말대로
인플레이션이 단발성에 그친다면
완전 고용까지 연준이 기다려줄 수 있는 이유가 생기는 겁니다.
앞으로 2-3달간의 인플레이션 동향이 정말 중요한 이유입니다.
인플레이션이 꺾이면 기술주들이 다시 날아오를 것이고
반대로 인플레이션이 겉잡을 수 없게 흘러가면
10년물 금리가 요동을 칠 것이고
연준의 고민이 많이 깊어지리라 봅니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
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